Autore
Ambrosini, Stefano

Titolo
Il sacrificio dei soci sull'altare della ristrutturazione: definitivo tramonto della shareholder's primacy = Sacrificing shareholders on the altar of restructuring: the final demise of shareholder primacy
Periodico
Il diritto fallimentare e delle società commerciali
Anno: 2025 - Volume: 100 - Fascicolo: 3/4 - Pagina iniziale: 499 - Pagina finale: 518 - Parte: 1

Il saggio analizza le profonde innovazioni introdotte dal Codice della crisi d'impresa e dell'insolvenza, con particolare attenzione agli artt. 120-bis ss., che attribuiscono agli amministratori – e ora anche ai liquidatori – poteri esclusivi e inderogabili nell'accesso agli strumenti di regolazione della crisi, ridimensionando drasticamente il ruolo dei soci. Il contributo evidenzia come tali norme determinino un significativo superamento del principio della shareholder's primacy, giustificato dalla necessità di salvaguardare la continuità aziendale e l'interesse dei creditori. Pur configurandosi come una compressione dei diritti dei soci, il sistema prevede contrappesi e tutele, tra cui l'obbligo di informazione, la possibilità di proporre piani concorrenti e rimedi risarcitori. L'analisi dimostra la compatibilità del nuovo impianto normativo con i principi costituzionali e con la Direttiva Insolvency, sottolineando la centralità della ragionevolezza quale criterio guida nella valutazione delle nuove prerogative gestorie This paper examines the significant changes brought by the Italian Business Crisis and Insolvency Code, focusing on Articles 120-bis et seq., which grant company directors – and now also liquidators – exclusive and non-derogable authority to access crisis resolution instruments, substantially reducing shareholders' powers. The study highlights how these provisions mark the definitive decline of the shareholder primacy principle, justified by the imperative to protect business continuity and creditor interests. While the framework entails a compression of shareholder rights, it includes counterbalances and safeguards such as mandatory disclosure, the right to submit competing restructuring plans, and compensatory remedies. The analysis confirms the compatibility of the new regulatory model with both constitutional principles and the EU Insolvency Directive, emphasizing the guiding role of reasonableness in assessing the legitimacy of the enhanced management powers



SICI: 0391-5239(2025)100:3/4<499:ISDSSD>2.0.ZU;2-

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